方盛制药：聚焦新药研发，延胡索等原料采购压力加大！
方盛制药（603998）发布的2021年度报告显示，报告期内公司实现营业收入15.67亿元，同比增长22.54%；归属于上市公司股东的净利润0.7亿元，同比增长9.79%。但我平台通过多维度原料监测，发现该企业核心原料供给短期内存在一定风险。
图1：2016-2021年方盛制药经营核心数据（来源：企业年报）
一
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骨骼肌肉系统疾病中成药市场规模缩水
图2：2015-2020年骨骼肌肉系统
疾病中成药市场规模（来源：米内网）
米内网数据显示，2015年后，我国
开云电竞官网登录入口终端和零售终端骨骼肌肉系统疾病中成药销售额稳步增长， 2019年略有下降，约为339.66亿元，同比减少4.48%。受医保政策调整、合理用药政策逐步细化以及疫情等因素影响，2020年，我国呼吸系统疾病用中成药销售额大幅下滑，为228.48亿元，同比下降32.73%。
但随着我国老龄化深入，该类用药市场规模未来前景依然广阔，预计2026年将达到500亿元。
二
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方盛制药发力骨科中成药新药
公司创新能力较强，2017年至2022年1月，国家药监局一共批复了21个中药，方盛制药继“小儿荆杏止咳颗粒”之后，自主研发的独家创新中药“玄七健骨片”（注册分类：中药1.1类）在2021年获得了《
药品注册证书》。
图3：骨骼肌肉新药上市申报情况（来源：国家药监局）
骨骼肌肉系统中成药产品销售排名TOP5的产品合计占有的市场份额超过30%，其中舒筋健腰丸以超10亿元的销售额位居榜首。而目前市场上并没有膝关节炎这个细分赛道的药品，玄七健骨片的上市或将填补这一空缺，预计未来能贡献每年2-3亿元的销售收入。
本期，天地云图中药产业大数据平台从玄七健骨片涉及原料角度，浅析
企业面临的中药原料成本压力情况。
三
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玄七健骨片核心成分
表1：玄七健骨片核心成分（来源：公开资料）
四
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玄七健骨片核心原料涨跌情况
表2：玄七健骨片核心原料涨跌情况（单位：元/公斤）
玄七健骨片核心原料在2021年1月-2022年6月期间，上涨品种1个，占比25%，下跌品种2个，占比50%，走平品种1个，占比25%。
五
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玄七健骨片核心原料行情点评
延胡索（公斤价，下同），前期减产，加上库存与合格货源不多，产地、市场人气较旺，货源批量交易尚可，市场货源走销不及产区，行情继续攀升，现市场元胡合格货价在125元上下，一般货价格在110元，后市关注货源消化情况。
全蝎，目前宁夏，甘肃，陕西，河南，河北，东北等产区货源已经陆续上市，今年受北方干旱影响，新货产出量增多，导致行情稳步下滑，现市场全蝎小清水货价格在1950元，后市关注今年新货产出情况。
三七，市场库存丰厚，产地库存较多，加上针剂等需求减少，市场价格低迷，整体走动不佳。现市场120头价在110元，80头三七价在115元，60头三七货在120元，40头三七价在125-130元之间，20头货价在180-190元之间。农户种植亏本，已有商家视低价开始建仓。
菝葜，小品种，市场需求有限。近期市场进入淡季，整体走动不佳，行情与前期相比变化不大，价格保持平稳。市场一般统货售价6元上下，整体库存有量，商家关注度不高，预计短期内行情难有太大变化。
六
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原料评测结论
1、延胡索等原料
采购成本压力较大 通过原料压力测试，目前玄七健骨片原料压力，从供应量压力上看主要来自延胡索；而从质量压力上看，主要来自于延胡索、全蝎和菝葜等品种。
2、延胡索连续3年减产 从近几年延胡索的产量来看，2020年产量4500吨。2021年产量3900吨，2022年产量3500吨左右，连续3年的减产，导致商家对该品种价格的预期越来越高；加之浙江品种本身自带金融属性，关注商家较多、资金较大，行情波动相比其他品种将更加剧烈。目前，延胡索价格不断走高，后市价格很难预判，高点采购风险较大。
3、三七跌破农户种植成本 如果农户自行种植，三七的生产成本线在90元左右；而包地种植的成本线则高达125元。以目前三七的价位，包地种植亏损严重，农户利润也所剩无几，种植面积调减势在必行。同时，市场还有几万吨的高价库存，加上需求端萎缩，三七行情将在低谷中运行一段时期，但也是需求企业合理建立储备风险较小的节点。
4、方盛药业头部产品原料需求有望增长 方盛制药持续聚焦提炼、打造中药主业大单品，现已成功开发“欣雪安”牌心脑血管用药、“金蓓贝”牌儿科用药、“美尔舒”牌妇科用药、“方盛堂”牌骨伤科用药等几大品牌系列产品。公司目前还处于一个高速发展期，不出意外，未来销售增长潜力较大，同时也将带来相关原料消耗量加大。
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